إيلون ماسك يسعى لجمع 40 مليار دولار وسط طفرة ديون قطاع الذكاء الاصطناعي
كان إيلون ماسك مصدرًا للتناقضات على وول ستريت، حيث جلبت صفقات التمويل الضخمة التي أدارها أرباحًا كبيرة لبنوك الاستثمار، لكنها في الوقت نفسه أعادت تشكيل ديناميكيات الأسواق العالمية.
ففي يونيو، استحوذ طرح شركة “سبيس إكس” للاكتتاب العام بقيمة 75 مليار دولار على كمية هائلة من السيولة، مما أدى على الأرجح إلى تأجيل الاكتتابات العامة الأولى لشركتي “أنثروبيك” و”أوبن ايه أي”، ويبدو أن فرص تنفيذ الطروحات العامة الأولية الضخمة بدأت تتراجع.
عقب ذلك، جاء استحواذ ماسك على “تويتر” في عام 2022، إذ حمل التمويل الذي بلغت ديونه 13 مليار دولار عبئًا ماليًا ثقيلاً على البنوك، ما أثر سلبًا على مراكزها المالية وشهية السوق لصفقات التمويل بالديون، خاصة مع ارتفاع تكاليف الاقتراض بعد زيادة الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 525 نقطة أساس خلال 16 شهرًا.
سبيس إكس تتجه للاقتراض لتمويل شراء رقائق إنفيديا
تطرح “سبيس إكس” الآن محاولة جديدة لجمع 40 مليار دولار لتمويل مشتريات من رقائق شركة “إنفيديا”، بعد وقت قصير من جمعها 25 مليار دولار عبر إصدار سندات في سوق الشركات الأميركية، ما يسلط الضوء على استمرار سوق السندات في القدرة على استيعاب إصدارات جديدة.
وتأتي هذه الخطوة في ظل فترة هدوء غير معتادة شهدتها سبتمبر، حيث لم تصدر شركات الحوسبة السحابية الكبرى سندات بالدولار تصنف على أنها ذات تصنيف ائتماني مرتفع، كما يشير حجم حصة البنوك من سوق سندات الشركات الأميركية البالغ 2.3 تريليون دولار والتي تصل إلى 18%، مقابل 10.5% فقط لقطاع التكنولوجيا.
توجه شركات الذكاء الاصطناعي نحو تقصير آجال السندات
رغم ارتفاع تكاليف الاقتراض وتزايد حذر المستثمرين، تستمر شركات الذكاء الاصطناعي في إتمام صفقات التمويل. فعلى سبيل المثال، أصدرت “ألفابت” في أغسطس ثماني شرائح من السندات بقيمة 8 مليارات دولار جميعها تستحق خلال خمس سنوات، وهو تحول ملحوظ مقارنة بسياسات الإصدار السابقة التي كانت تركز على آجال استحقاق أطول.
ووفقًا لمجموعة “غولدمان ساكس”، ارتفعت حصة سندات شركات الحوسبة السحابية الكبرى ذات الآجال الأقصر إلى 46% منذ منتصف العام، مقارنة مع 30% في النصف الأول منه، كما تتجه الشركات إلى أسواق عملات أخرى عبر إصدار سندات مقومة بالين الياباني والدولار الأسترالي، بهدف توسيع قاعدة المستثمرين، مثل إصدار “أمازون” لسندات بقيمة 5.7 مليار دولار بالجنيه الإسترليني.
في المقابل، تحرص الشركات الأصغر والأكثر مخاطرة على جعل هياكل تمويلها أكثر جاذبية، مثل عرض “فولتا إنفراستركتشر هولدينغز” لقرض مدعوم بالديون بقيمة 5 مليارات دولار بعائد يبلغ نحو 11%، مع هيكل سداد ينص على دفع أقساط شهرية لأصل الدين بدل السداد دفعة واحدة عند الاستحقاق، وهو نموذج غير تقليدي في ديون الشركات.
تصاعد سباق التمويل في مجال الذكاء الاصطناعي
لم تؤدِّ الزيادة في عوائد السندات العالمية إلى تراجع شهية شركات الذكاء الاصطناعي للمخاطرة، إذ يواصل المصرفيون ترتيب التمويلات بتكييف مدفوعات الفائدة وهياكل الصفقات لجذب المستثمرين، ومع التنافس الشديد على رأس المال أصبح جمع التمويل والتوسع السريع عاملًا حاسمًا في تحديد نجاح الشركات.
ولم تتوقف الوتيرة عن التصاعد حيث تسارعت شركات التكنولوجيا الصينية في جمع التمويل مؤخرًا، ولا يبدو أن الشركات الأميركية ستقلص جهودها في هذا المجال.
ونظرًا لكبر حجم إصدار “سبيس إكس”، سيواجه البنك المتعهد تحديات في هيكلة الصفقة بعناية، حيث يساعد تنويع آجال الاستحقاق على استيعاب طرح بهذا الحجم، كما أن التسعير المناسب يمثل عاملًا بالغ الأهمية لتجنب انخفاض الطلب والمشكلات التي شهدتها صفقات ضخمة في السابق، مما يعزز أهمية جودة تنفيذ الصفقة.
في الوقت الحالي، تستمر طفرة الذكاء الاصطناعي، وعلى الرغم من أن ماسك يختبر حدود ارتفاع الديون الجديدة، فمن غير المتوقع أن يؤدي إلى انهيارها.
