بنك أوف أميركا
حذر استراتيجيون في بنك أوف أميركا من استعداد المستثمرين لاحتمال ارتفاع سعر الفائدة الرئيسي لدى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى مستويات تتجاوز 5%، في ظل توقعات باستمرار دورة التشديد النقدي خلال الفترة المقبلة.
وبحسب بلومبرج، قال فريق يضم مارك كابانا وميغان سويبر إن أسواق أسعار الفائدة لا تزال تقلل من تقدير المستوى المحتمل الذي قد تصل إليه الفائدة بنهاية دورة الرفع الحالية، مشيرين إلى فرص ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين.
توقعات أسعار الفائدة الأمريكية
تشير عقود المقايضات إلى توقع تنفيذ 3 زيادات إضافية في أسعار الفائدة، بواقع 25 نقطة أساس لكل زيادة، وهو ما قد يدفع سعر الفائدة الفعلي على الأموال الفيدرالية إلى نطاق يتراوح بين 4.5% و4.75%.
ويرى استراتيجيو بنك أوف أميركا أن تكاليف الاقتراض لليلة واحدة قد تعود إلى المستويات المرتفعة التي سجلتها خلال دورة رفع أسعار الفائدة بين عامي 2022 و2023، عندما وصل النطاق المستهدف للفائدة إلى 5.5%.
عوائد سندات الخزانة الأمريكية
تختلف رؤية استراتيجيي بنك أوف أميركا عن توقعات السوق السائدة، إذ يتوقع الفريق ارتفاع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين إلى 5% خلال العام الجاري، مقارنة بنحو 4.7% حاليًا.
وأشار الفريق إلى أن تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي، كيفن وارش، بشأن رفع الفائدة هذا الأسبوع أزالت جزءًا من التيسير النقدي، بما يعكس استمرار تركيز صناع السياسة النقدية على احتواء التضخم.
وقال الاستراتيجيون في مذكرة للعملاء إن الاحتياطي الفيدرالي قد يواصل رفع أسعار الفائدة طالما أنه لا يرى أن السياسة النقدية أصبحت مقيدة للنشاط الاقتصادي، متوقعين أن يؤدي ذلك إلى مزيد من تسطح منحنى العائد.
مخاوف التضخم تدعم تشديد السياسة النقدية
وجدد وارش التأكيد على المخاوف المتعلقة بمسار التضخم، مع التشديد على التزام البنك المركزي بتحقيق استقرار الأسعار، دون الالتزام بمسار محدد لتحركات أسعار الفائدة خلال الاجتماعات المقبلة.
وأصبح منحنى العائد الأمريكي أكثر تسطحًا خلال الجلسات الأخيرة، مع ارتفاع عوائد السندات قصيرة الأجل بوتيرة أسرع من العوائد طويلة الأجل، بالتزامن مع زيادة رهانات المتعاملين على استمرار رفع الفائدة الأمريكية.
توقعات بنك أوف أميركا للفائدة
يختلف فريق استراتيجيي سوق السندات في بنك أوف أميركا عن الفريق الاقتصادي المتخصص في توقعات السياسة النقدية. وكان أديتيا بهافي، الخبير الاقتصادي المتخصص في الاقتصاد الأمريكي، قد تمسك بتوقعاته لرفع الفائدة مرتين إضافيتين خلال العام الجاري، في أكتوبر وديسمبر، مع عدم توقع إجراءات نقدية خلال عام 2027.
كما استند الاستراتيجيون إلى أحدث ملخص للتوقعات الاقتصادية الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي، والذي أظهر ارتفاع تقديرات المسؤولين لمخاطر التضخم مقارنة بمخاطر زيادة البطالة.
وأشاروا كذلك إلى أحد مقاييس قاعدة تايلور، وهي معادلة تستخدم لتقدير المستوى المناسب لسعر الفائدة استنادًا إلى التضخم والنشاط الاقتصادي، والتي تشير إلى مستوى يقارب 5.3% لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية
توقعات عوائد السندات
يرى استراتيجيو بنك أوف أميركا أن النماذج المستخدمة لتقييم السياسة النقدية تشير إلى إمكانية تجاوز سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية مستوى 5%.
وفي المقابل، يتوقع الفريق أن يكون انتقال ارتفاع عوائد السندات قصيرة الأجل إلى الآجال الأطول محدودًا، مع تقدير وصول عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى نحو 5% بنهاية العام الجاري.
